El riesgo país de la Argentina volvió a ubicarse en torno a los 600 puntos básicos, en un contexto de fuerte inestabilidad en los mercados internacionales y caída de los bonos soberanos.

El indicador, elaborado por el banco JP Morgan, refleja la diferencia de tasa que debe pagar el país para endeudarse respecto de Estados Unidos. En los últimos días llegó a superar los 600 puntos y luego se mantuvo cerca de ese nivel, marcando uno de los valores más altos del año.  

La suba se explica, en gran parte, por factores externos. La escalada del conflicto en Medio Oriente generó una fuerte aversión al riesgo a nivel global, lo que llevó a los inversores a desprenderse de activos de países emergentes como Argentina.  

Este escenario impactó directamente en los bonos argentinos, que registraron caídas en Wall Street y presionaron al alza el riesgo país.  

Más allá del contexto internacional, el nivel actual del indicador también refleja dudas del mercado sobre la economía local y la capacidad del país para sostener su deuda en el tiempo.

Los especialistas advierten que un riesgo país cercano o superior a los 600 puntos dificulta seriamente la posibilidad de que Argentina vuelva a emitir deuda en el exterior en condiciones sostenibles, ya que implica tasas de interés más altas.  

En este marco, el comportamiento de los mercados seguirá condicionado tanto por la evolución del escenario internacional como por las señales económicas internas, en un contexto donde la confianza de los inversores continúa siendo un factor clave.

La evolución de los principales indicadores financieros dejó señales alentadoras durante enero y abrió expectativas de un año con mejores condiciones de financiamiento para la Argentina. 

El repunte se apoyó, principalmente, en las compras de divisas realizadas por el Banco Central de la República Argentina y en una fuerte compresión del riesgo país, que volvió a niveles no vistos desde 2018. Este escenario reavivó la posibilidad de un regreso del país a los mercados internacionales de deuda, aunque todavía con tasas elevadas.

En ese contexto, los bonos soberanos alcanzaron precios récord desde la reestructuración de 2020 y las acciones argentinas tocaron máximos históricos en pesos, con una recuperación significativa también medida en dólares. La estabilidad del dólar y la acumulación de reservas ayudaron a consolidar la tendencia.

El índice de riesgo país elaborado por JP Morgan llegó a ubicarse en torno a los 475 puntos básicos, acercándose a niveles de países como Ecuador, que recientemente volvió a emitir deuda en los mercados internacionales. Para los analistas, este dato funciona como referencia para una eventual colocación de bonos argentinos.

Especialistas del mercado destacaron que la combinación de equilibrio fiscal, menor presión cambiaria y flujo de dólares por exportaciones y emisiones corporativas fortaleció la confianza. A su vez, la ausencia de financiamiento monetario del Tesoro y la absorción de pesos contribuyeron a contener expectativas inflacionarias.

De cara a los próximos meses, los economistas coinciden en que una mayor baja del riesgo país dependerá de la continuidad en la acumulación de reservas y del avance de reformas clave en el Congreso. Si ese escenario se consolida, el mercado empieza a ver un 2026 con mejores perspectivas para la economía argentina.

Fuente: Infobae

El riesgo país de la Argentina revirtió la baja inicial y subió seis unidades hasta ubicarse en 490 puntos, según el indicador elaborado por JP Morgan, luego de haber tocado las 476 unidades en la apertura.

Pese a la suba, el índice se mantiene en niveles mínimos que no se registraban desde junio de 2018. Al asumir Javier Milei, el riesgo país se ubicaba por encima de los 1900 puntos y desde entonces mostró una tendencia descendente, con oscilaciones entre 600 y 800 unidades durante la primera parte de 2025.

El indicador había alcanzado un pico superior a los 1400 puntos en septiembre del año pasado, cuando el kirchnerismo ganó las elecciones en la provincia de Buenos Aires. Sin embargo, el triunfo oficialista en octubre dio inicio a una nueva etapa de caída sostenida.

Un nivel cercano a los 450 puntos permitiría a la Argentina volver a emitir deuda en los mercados internacionales a tasas de un dígito para comenzar a refinanciar los vencimientos previstos para este año. El caso reciente de Ecuador generó expectativas entre los analistas, aunque el Gobierno sostuvo que no habrá novedades en el corto plazo.

Según los analistas de Portfolio Personal Inversiones, la baja del riesgo país se explica por una dinámica global favorable para mercados emergentes y commodities, con ingreso de capitales desde Estados Unidos, y por los avances locales, especialmente las compras de dólares del Banco Central, que ya sumaron 1082 millones de dólares y fortalecieron la confianza en la cuenta financiera.

En el plano bursátil, las acciones argentinas operaron en baja en Wall Street. Los ADRs registraron pérdidas encabezadas por Globant (-6,2%), Central Puerto (-2,5%) y Edenor (-2,4%). En la Bolsa porteña, el índice S&P Merval retrocedió 0,8% en pesos y 1,4% medido en dólares.

En el mercado cambiario, el dólar oficial cerró sin cambios y se vendió a 1465 pesos en el Banco Nación. En el segmento mayorista, la divisa finalizó en 1444,50 pesos, por debajo del techo de 1562,27 pesos fijado por el régimen de bandas cambiarias. Durante enero, el Banco Central compró 1082 millones de dólares y las reservas cerraron en 46.159 millones de dólares.

Las cotizaciones financieras mostraron variaciones leves: el dólar MEP cotizó a 1460,05 pesos y el contado con liquidación se negoció a 1506,30 pesos.

Fuente: con información de TN

El riesgo país volvió a caer y se ubicó en torno a los 513 puntos básicos, su nivel más bajo desde mediados de 2018. La mejora en la cotización de los bonos argentinos refleja una mayor demanda por parte de los inversores y abre la puerta a que la Argentina pueda financiarse nuevamente en el exterior a tasas de un dígito, algo impensado hasta hace pocos meses.

La reducción del indicador implica un menor costo de endeudamiento para el país, aunque en el mercado advierten que todavía queda margen para seguir bajando. El próximo objetivo que mira el equipo económico es la zona de 450 puntos, un nivel similar al de Ecuador, que acaba de regresar al mercado internacional con una emisión en dólares tras más de siete años de ausencia.

En paralelo, también se registra una ola de colocaciones externas de empresas y provincias argentinas. La semana pasada, YPF reabrió un bono con vencimiento en 2034 a una tasa del 8,10% anual, mientras que Córdoba se prepara para salir al mercado luego de emisiones exitosas de la Ciudad de Buenos Aires y Santa Fe.

Uno de los factores clave detrás de esta mejora es la acumulación de reservas. El Banco Central compró más de USD 1.000 millones en enero y llevó las reservas brutas a USD 45.740 millones, el nivel más alto desde el inicio del actual gobierno. Este fortalecimiento del balance es una de las principales señales que siguen los inversores.

A este escenario se suma la estabilidad cambiaria y la menor demanda de dólares por parte del público y las empresas, lo que le dio mayor margen al Central para intervenir en el mercado. Incluso, las emisiones de deuda de otros actores generan una mayor oferta de divisas, facilitando nuevas compras oficiales.

Con este combo de riesgo país en baja, reservas en alza y calma cambiaria, el Gobierno evalúa los tiempos para volver a emitir deuda soberana en los mercados internacionales. De concretarse, sería un hito tras casi ocho años sin acceso pleno al financiamiento externo.

Fuente: Infobae

Los activos financieros argentinos atraviesan una semana marcada por el optimismo. La suba en los precios de los bonos soberanos, el avance de las acciones y la estabilidad cambiaria se combinaron para llevar al riesgo país a su nivel más bajo en los últimos siete años y medio, en una señal que refuerza las expectativas del mercado.

El índice que elabora JP Morgan cerró en 527 puntos básicos, tras retroceder 17 unidades en la última jornada. Se trata del registro más bajo desde junio de 2018 y consolida una fuerte baja acumulada desde la asunción de Javier Milei. Desde diciembre de 2023, el indicador ya recortó cerca de 1.400 puntos básicos y, si se toma como referencia el triunfo electoral de noviembre de ese año, el descenso ronda los 1.900 puntos.

Uno de los factores centrales detrás de esta evolución es el fortalecimiento de las reservas internacionales del Banco Central, que superaron los USD 45.000 millones por primera vez desde septiembre de 2021. A esto se suma una demanda sostenida por los bonos soberanos en dólares, que mostraron mejoras en sus cotizaciones luego del cumplimiento de pagos de capital y vencimientos realizados a comienzos de enero.

El mercado también respondió de manera positiva al desempeño del Banco Central en el frente cambiario. En lo que va del mes, la autoridad monetaria acumula compras por más de USD 900 millones, mientras que el dólar mayorista mostró una baja y se ubicó en torno a los $1.433, por debajo de los valores registrados en diciembre.

Durante su participación en el Foro Económico Mundial de Davos, el presidente Milei sostuvo que la Argentina necesitará cada vez menos financiamiento externo y que el objetivo es profundizar el desarrollo del mercado de capitales local. En ese marco, defendió el esquema de bandas cambiarias como herramienta para reducir la volatilidad, al tiempo que remarcó que la transición hacia un régimen cambiario libre será gradual.

La mejora del clima financiero también se refleja en el mercado accionario. El índice S&P Merval recuperó niveles clave tanto en pesos como en dólares y volvió a mostrar una performance positiva en el balance de enero, luego de un inicio de año irregular. En dólares, el panel líder acumula una suba cercana al 3% en lo que va del mes.

Desde el sector financiero destacan especialmente el interés por las compañías energéticas, impulsadas por el contexto internacional del gas y su capacidad de sostener resultados en escenarios volátiles. A la par, el ingreso de divisas por colocaciones de Obligaciones Negociables y emisiones de deuda provincial refuerza el flujo de dólares hacia la economía.

En ese contexto, YPF concretó una colocación por USD 550 millones con vencimiento en 2034, ampliando el monto inicialmente previsto gracias a la fuerte demanda de inversores locales e internacionales. La operación es leída por el mercado como una señal adicional de confianza en el actual escenario macroeconómico.

La combinación de reservas en alza, disciplina fiscal, mayor previsibilidad cambiaria y cumplimiento de compromisos financieros aparece así como el principal sostén de una tendencia que llevó al riesgo país a niveles que no se veían desde hace más de siete años.

El riesgo país descendió este lunes por debajo de los 600 puntos básicos, marcando un nuevo piso en diez meses. La baja refleja un contexto de mayor optimismo en los mercados respecto de la deuda argentina y una tendencia sostenida de recuperación en los bonos soberanos.

El indicador, que mide la diferencia de rendimiento entre los bonos locales y los del Tesoro de Estados Unidos, acumula una caída superior al 8 % en lo que va de noviembre. Este comportamiento está asociado a señales de estabilidad en las variables macroeconómicas y al interés de los inversores en activos emergentes.

La mejora en el precio de los bonos y el descenso del riesgo país consolidan una percepción más favorable del escenario financiero nacional. Desde enero no se alcanzaban niveles tan bajos, lo que representa un alivio en las expectativas sobre el costo del financiamiento externo.

A pesar de este panorama alentador, los analistas advierten que el desafío será sostener la tendencia a mediano plazo. La evolución de las reservas internacionales, el control de la inflación y la capacidad del país para cumplir con sus compromisos de deuda serán factores clave para mantener esta mejora.

Fuente: TN.

Los mercados financieros reaccionaron con euforia a la victoria del presidente Javier Milei en las elecciones legislativas del domingo, provocando un desplome de casi 400 puntos en el Riesgo País de Argentina y una ola récord de compras de activos.

El índice JP Morgan cerró en 708 puntos, su nivel más bajo desde agosto, registrando una caída de 373 puntos en una jornada que los analistas calificaron de "histórica".

La confianza del mercado se tradujo en una fuerte alza de los activos argentinos:

Esta euforia está impulsada por las expectativas de reformas estructurales y una mayor estabilidad política en la segunda mitad del mandato presidencial de Milei.

Fuente: NA

El Riesgo País de Argentina retrocedió este jueves 10 de octubre un 15,8%, hasta alcanzar los 902 puntos básicos, gracias al anuncio de respaldo financiero por parte de Estados Unidos, conocido ayer tras las negociaciones mantenidas en Washington por el ministro de Economía, Luis Caputo.

Este índice, elaborado por JP Morgan, mide la diferencia de rendimiento entre los bonos soberanos emergentes y los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados uno de los activos más seguros del mundo.

El indicador no se había situado por debajo de los mil puntos desde las elecciones bonaerenses del 7 de septiembre, cuando la derrota del oficialismo generó un alza en la incertidumbre que impactó negativamente en los mercados durante las últimas semanas. A mediados de septiembre, el Riesgo País había superado los 1.500 puntos.

Ayer, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, confirmó un swap con Argentina por US$ 20.000 millones y anunció la compra de pesos argentinos a través del banco Santander, tras las reuniones en Washington con el equipo económico argentino.

El anuncio desató euforia en los mercados locales, que cerraron la semana corta con una suba del 5% en el índice Merval y un avance superior al 27% en los ADRs argentinos. Los bonos soberanos, por su parte, registraron un alza del 8%, en sintonía con la caída del Riesgo País. En Wall Street, las acciones argentinas cayeron más del 7%, mientras que los bonos mantuvieron una suba marginal.

La reducción del Riesgo País -que a principios de año rondaba los 500 puntos básicos- representa un objetivo clave del Gobierno para restaurar la confianza de los inversores y facilitar un escenario más favorable de cara a la refinanciación de vencimientos de deuda en los próximos meses.

Fuente: con información de Noticias Argentinas

Luego de las derrotas en el Congreso y en medio de la tensión cambiaria, el presidente Javier Milei disertó este viernes ante empresarios en el acto central por el 125° aniversario de la Bolsa de Comercio de Córdoba. “Los procesos de cambio siempre generan resistencia del status quo”, afirmó el jefe de Estado.

En la misma línea, el Presidente remarcó: “Son décadas y décadas de ideas en la dirección contraria”. En su discurso, Milei expresó: “Las crisis de Argentina tienen niveles de déficit fiscal verdaderamente obscenos”.

Además, se refirió a los resultados electorales bonaerenses y al clima político rumbo a las legislativas nacionales de octubre. “El pánico político se está espiralizando en el mercado”, señaló. Asimismo, apuntó: “Le preguntaría al exgobernador Schiaretti si está pensando llevar el IVA al 42%, para solventar esa locura gastomaníaca”.

El Presidente defendió su gestión y destacó la baja de la inflación, en un contexto de una crisis económica. “Cuando llegamos recibimos la peor herencia de la historia”, explicó Milei. Y agregó: “El momento en que la economía tocó fondo fue en abril de 2024, pero a partir de ahí comenzó a expandirse”.

“Probamos que se podía hacer un ajuste y que además sea expansivo. Siempre y cuando se hiciera en el sector parasitario, que es el Estado”, indicó. “Pero hay un empecinamiento en destruir todo lo que hemos construido. Una parte de la política solo quiere romper el equilibrio macroeconómico”, aseguró.

“Todo este proceso fue acompañado por 9.000 reformas estructurales. Y tenemos los niveles de consumo en los máximos históricos”, manifestó Milei. Y añadió: “No solo no multiplicamos la pobreza, sino que bajamos todos los indicadores. Sacamos de la pobreza a 12 millones de argentinos”.

“No solo acomodamos las cuentas del país, sino que sacamos gente de la pobreza. Pero de ninguna manera se terminaron los problemas. Sabemos que tener 30% de pobres es hiper doloroso. Es como estar a mitad de camino. Pero no tenemos que aflojar, hay que seguir para adelante”, expresó.

Y volvió a cuestionar a la oposición: “Me dicen que no escucho. ¿Qué quieren que escuche? ¿Las recetas de siempre, que ya fracasaron?“. ”Hay que seguir empujando, porque del otro lado está el camino de la prosperidad", señaló.

Fuente: TN.

El periodista especializado en Economía, Ismael Bermúdez, analizó el impacto del llamado “lunes negro” en los mercados y advirtió que la situación económica y política del país atraviesa un momento de extrema fragilidad, luego de la dura derrota del Gobierno en los comicios.

“Pasará rápido el lunes negro, pero después del lunes viene el martes. Y en parte de lo que haga el lunes, va a depender también lo que pase el martes, el miércoles y los días posteriores. El Gobierno, evidentemente, está shockeado, y hasta ahora no salió nadie a hacer un análisis de la actual situación”, planteó en diálogo con Los datos del día, por Radio Mitre Mar del Plata (FM 103.7).

En ese sentido, Bermúdez remarcó la ausencia de un plan económico claro en medio de la crisis. “Más allá de un tweet del ministro de Economía de dos renglones diciendo que nada va a cambiar, no hubo ninguna manifestación en un momento en que el Riesgo País está en 1100 puntos, la acción está en 20 y el dólar a 1430, 1440 o 1460. Todo eso marca que hay un gobierno golpeado, desorientado y que posiblemente no sepa exactamente cómo afrontar la nueva situación que se ha generado en la economía argentina”.

El periodista también señaló que la economía lleva meses estancada, con caída del poder adquisitivo, jubilaciones deterioradas y falta de inversión en obra pública. “Al mismo tiempo, el Gobierno apela a un endeudamiento extraordinario con el Fondo Monetario Internacional, que hasta celebró públicamente. Cuando uno debe 44.000 millones de dólares al FMI y encima tiene que pedir 20.000 millones más, es porque las cosas no están saliendo como corresponden por la falta de reservas en el Banco Central”, advirtió.

En su análisis, Bermúdez vinculó el retroceso de la economía con la crisis política: “Cualquier indicador que uno analice está en retroceso y se agravó con las sospechas de corrupción, primero con la estafa Libra y luego con las vinculadas a los medicamentos de discapacitados, que llegan prácticamente al centro del poder”. Además, cuestionó el discurso presidencial previo a las elecciones: “El presidente decía que había un empate técnico, y está claro que no fue así. Es como si yo dijera que el partido va a salir uno a uno y termino perdiendo seis a uno”.

El especialista también alertó sobre los compromisos financieros inmediatos: “Esta semana el Gobierno tiene que renovar vencimientos de deuda en pesos. La gran pregunta es si va a poder renovar todo, si será parcial o si tendrá que ofrecer tasas todavía más altas, lo que llevaría a una mayor contracción de la economía”.

Por último, sostuvo que la posibilidad de intervenir en el mercado cambiario dependerá del Fondo Monetario Internacional (FMI): “Dado que el dólar se acerca al techo de la banda, hay que ver si el FMI le autoriza al Gobierno a que use sus dólares para intervenir. Están realmente en un problema muy serio y deben estar telefoneando con el Fondo para consultarle qué hacer”.

En otra jornada de incertidumbre, los precios del mercado muestran la ansiedad de los inversores por los detalles del acuerdo con el FMI. Los bonos y acciones argentinos bajan, al tiempo que sube el dólar financiero y el riesgo país supera los 780 puntos.

Tras las subas del lunes, el tipo de cambio financiero avanzan más de 3% este martes y rondan los $1290. De esta manera, la brecha con el precio oficial mayorista llega al 20% por primera vez desde principios de octubre de 2024. El dólar blue, por su parte, sube $30 en el día y opera a $1285.

El ministro Luis Caputo aseguró esta mañana que no le preocupan los movimientos del tipo de cambio y explicó que se deben a operaciones puntuales. A la vez, volvió a negar que el FMI pida una devaluación, pero no dio detalles sobre el próximo esquema cambiario.

Pese a ello, en Portfolio Personal Inversiones (PPI) remarcaron que el lunes el BCRA dejó subir al dólar financiero sin marcarle un techo con intervención. Para los analistas de esa consultora, esa decisión deja abierto el interrogante de si el acuerdo con el FMI no contempla un dólar libre más elevado.

En la misma sintonía, los analistas de Outlier puntualizaron que se percibe un cambio en la forma de intervención en el dólar financiero. Para ellos, la nueva dinámica se traduce en un seguro de cambio (el precio en el que el Gobierno está cómodo) más laxo y justifica algunas de las dudas del mercado en este aspecto y de cara al acuerdo con el FMI.

Ante el contexto de incertidumbre, el mercado de dólar futuro renovó las subas este martes, con aumentos de entre $22,50 y $61 para el valor esperado del tipo de cambio entre marzo y diciembre de este año. Para el último día de 2025, el dólar se negoció a $1390, lo que significó una suba diaria de $50.

En el mercado bursátil, en tanto, se multiplican los números rojos. Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street pierden hasta 7%. A nivel local, el S&P Merval cae 2,6% en pesos y 5,6% medida en dólares al contado con liquidación.

Una encuesta de Bank of America entre managers de fondos internacionales mostró que la visión sobre los bonos y acciones argentinos empezó a deteriorarse. “Sólo el 12% espera mejoras en el precio de los activos y cae desde el 59% registrado en febrero”, indicó.

Los bonos, en tanto, retroceden 1% promedio en el exterior y llevan al riesgo país a los 784 puntos, lo que representa una suba de 34 unidades con respecto al cierre previo. 

Fuente: TN

En una el índice de riesgo país pegó un nuevo salto, sumando 28 puntos básicos, para quedar en 705 puntos. De esta manera, y con un avance de 4,14% en la rueda el riesgo país trepó a su máximo nivel desde el 13 de diciembre, cuando había cerrado en 708 puntos básicos.

Tanto los bonos Globales como los Bonares, resultantes de la reestructuración de la deuda en agosto de 2020, a cargo del entonces ministro de Economía, Martín Guzmán, mostraron cotizaciones a la baja, destacándose el desplome del Bonar con vencimiento en 2041 (AL41) que se contrajo -2,0%, mientras que los de vencimiento en 2038 (AE38 y AL38), caen -1,2%.

En cuanto a los Globales nominados en dólares, el de vencimiento en 2030 (GD30) bajaba esta tarde -0,8%, en tanto que el GD35 lo hacía un -1,3% y el GD46 -1,5%.

Esto se dio en una jornada en la que el dólar paralelo sube 0,41% para ubicarse en $1190 para la compra y $1210 para la venta, mientras que los dólares financieros también marcaron subas del 0,20% en el MEP, quedando en 1186,07%; y fuerte suba de 0,80% el Contado con Liquidación (CCL), para quedar en 1192,96 pesos por unidad. 

En cuanto al mercado accionario, se destaca la fuerte baja de los ADR (American Depositary Receipt) que cotizan en Nueva York, con una baja en torno a -6,0%.

Las caídas más importantes se registraron en papeles del sector financiero como BBVA Argentina (-7,19%), Grupo Financiero Galicia (-6,52%), Grupo Supervielle (-6,49%) y Banco Macro (-6,30%), también telecomunicaciones, Telecom Argentina (-7.01%), y energéticas como Edenor (-6,00%), Central Puerto (-6,51%), Pampa Energía (-5,10%) e YPF (-4,76%).

Por su parte, también las acciones que cotizan en la plaza local, en el panel Merval, operaron mayoritariamente en baja, con caída del BBVA Banco Francés (-7,2%), Holcim Argentina (-6,9%), Banco Patagonia (-6,7%), Grupo Financiero Galicia (-6,4%) y Banco Supervielle (-6,2%), mostrando el impacto que hoy tuvieron los papeles del sector financiero.

Fuente: DIB

El riesgo país atravesó casi todo el martes con un desplome superior al 25% en las pantallas financieras y fue tema de conversación álgida en el mercado y también en el Gobierno durante toda la jornada.

En los pasillos oficiales asumieron desde temprano que se trataba de un espejismo, dado que la información que toma en consideración JP Morgan para establecer el indicador para la Argentina se vio condicionado por el pago de los cupones semestrales que tendrá lugar mañana jueves. Finalmente, ese banco corrigió el número a 561 puntos, apenas más bajo que el lunes.

De todas formas, en el equipo económico sostienen que el riesgo país puede seguir bajando todavía más. Si esa tendencia se sostiene a lo largo del año, dejaría a Economía ante el dilema de entre pagar al contado el capital y los intereses de julio, lo que implicaría un costo para las reservas, o volver al mercado internacional de deuda para intentar una refinanciación con una tasa de interés que sea aceptable. Luis Caputo, que deberá decidir si aplaza finalmente hasta 2026 el retorno a los mercados, algo que quedó cerrado para el Tesoro nacional desde 2018.

Sin ir más lejos, se cumplieron esta semana siete años desde la última emisión de títulos en moneda extranjera por parte del Ministerio de Economía ante la plaza internacional. En ese caso, se trataron de USD 9.000 millones con bonos a 5, 10 y 30 años. Caputo era en ese momento el secretario de Finanzas del entonces ministro Nicolás Dujovne. Finanzas, en ese entonces, destacaba que implicaban las mejores tasas de interés en dólares en términos históricos (fueron de entre 4,625% y 6,875 por ciento).

El año comenzó con una mejora en las cotizaciones de los bonos del Tesoro que Portfolio Personal Inversiones (PPI) atribuyó a un detalle en la fecha de pago de los bonos argentinos. “El reciente rally estaría impulsado por la tesis de reinversión de flujos. En julio del año pasado (fecha previa de pago), la deuda soberana exhibió retornos de hasta 4% en un escenario local e internacional poco alentador. Según información actualizada, la fecha del pago de cupón e interés, 9 de enero, coincide en Estados Unidos con el feriado en honor al expresidente Jimmy Carter. Sin embargo, la renta fija operará hasta las 14. En consecuencia, la fecha de pago no se trasladará al 10 de enero, sino que se mantiene el 9 de enero”, explicó el informe diario de este martes de esa consultora financiera.

Un desplome adicional del riesgo país podría llegar, arriesgan en el mercado y convalidan en el Gobierno, una vez que la Casa Rosada pueda encaminar un acuerdo nuevo con el Fondo Monetario Internacional. En los papeles, está previsto que tenga lugar a lo largo del primer cuatrimestre, pero los tiempos se acelerarán desde estas primeras semanas del año.

El Gobierno analiza utilizar los dólares que consiga por esa vía –o por otras como financiamiento desde privados– para cancelar Letras Intransferibles que el Tesoro le vendió durante años al Banco Central y que impactan en la hoja de balance de la autoridad monetaria. En ese caso, si los desembolsos que se consiguiesen tuvieran esa finalidad, lo que cambiaría más que el monto de la deuda sería el acreedor, que pasaría de ser el Central a ser el FMI o el sector privado, con una tasa de interés más alta. Sobrevuela la pregunta sobre si ese argumento sobre que la deuda neta no aumentaría con una operación, así habilitaría al oficialismo a saltear la discusión en el Congreso.

Un primer ensayo sobre un retorno a los mercados internacionales tuvo lugar con el préstamo Repo que el Banco Central concretó con cinco bancos extranjeros por USD 1.000 millones a una tasa de 8,8% anual, un interés al que el Tesoro todavía no podría acceder. Según datos del Banco Central, la entidad necesitó entregar en garantía unos 1.700 millones de dólares de bonos Bopreal, aunque en términos prácticos implica una relación de 2 a 1 (lo que serían USD 2.000 millones) por una explicación técnica que hizo el economista Salvador Vitelli que el valor de mercado al que lo toma el Central es de 89,2 por lo que “el collateral medido a valor nominal es 2 a 1″.

Fuente: Infobae

La inmediata reacción del mercado al último anuncio de una operación REPO entre el Banco Central de Argentina y cinco entidades financieras internacionales fue de optimismo. En el arranque de la semana, los bonos en dólares vuelven a subir, después de haber acumulado ganancias de más de 2% en las primeras ruedas del año. En este contexto, el riesgo país anotó una nueva baja para quebrar el piso de los 600 puntos básicos.

El indicador de la banca JP Morgan se mueve en la zona de las 571 unidades, un nivel que no tocaba desde agosto de 2018. La expectativa del mercado es que, con más dólares para las reservas, Argentina pueda volver rápidamente a tomar financiamiento en el exterior.

"Con el riesgo país en alrededor de 600 puntos básicos, el REPO indica que la administración de Milei está cerca de recuperar el acceso al mercado. La emisión de deuda bajo legislación extranjera requiere la aprobación del Congreso, pero es probable que el gobierno intente realizarla en algún momento del segundo semestre de 2025, antes de los pagos de enero de 2026, o incluso antes, dependiendo del acuerdo con el FMI", indicaron en Max Capital.

El mercado monitorea lo que interpreta como "buenas noticias" de cara a un año con elevados vencimientos de deuda. En Cohen, señalaron: "El año comenzó con un desempeño sólido de los activos financieros locales, destacándose la demanda por instrumentos en moneda local, un avance sostenido en la deuda en dólares y un fuerte impulso en las acciones. La confirmación del acuerdo de REPO por US$ 1.000 millones con cinco bancos privados fortaleció las reservas y contribuyó a consolidar la curva de bonos, asegurando financiamiento a una tasa competitiva. Además, la recaudación tributaria de diciembre mostró un buen resultado, especialmente en los impuestos ligados al empleo, lo que confirma que la actividad económica se recuperó de la crisis de principios de 2024".

A pesar de esta compresión, Argentina aún necesita testear niveles más bajos para planear su vuelta a los mercados internacionales. "Pensamos que el riesgo país podría llegar a los 550 puntos básicos en la primera parte del año y si todo sale bien, converger a países de la región", explicaron en el Grupo IEB. En promedio, el riesgo país de la región se encuentra en torno a los 427 puntos.

De hecho, durante el Gobierno de Mauricio Macri, la última vez que Argentina colocó deuda en el exterior, este indicador se mantuvo mayormente por debajo de ese nivel de 500 puntos. "Todavía tiene una compresión potencial de 200 pbs aproximadamente en un contexto de bajas de tasas de la FED. Por otro lado, resulta interesante observar que El Salvador terminó la semana pasada con un riesgo país de 378 Pbs, para lo que el mercado lo convalidó con tasas del 7,5% a modo de referencia", sumaron.

En ese contexto, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street comenzaron con fuertes subas, encabezados por los papeles bancarios. El ADR del BBVA sube 7,7%, mientras que el del Banco Macro sube 6,3%. Ambos acumulan ganancias de más de 20% en moneda dura solo desde que comenzó enero.

Con este respaldo externo, el índice Merval sube más de 2%. En lo que va de enero, el principal indicador de la bolsa porteña gana 10%.

Fuente: Clarín

El decano de la Facultad de Económicas de la Universidad Fasta, Hernán Toniut, hizo un análisis del primer año del Gobierno de Milei y más allá de que puntualizó en que hubo una “caída grande del poder adquisitivo” y ”un cambio en el comportamiento de consumo", también destacó la baja del Riesgo País, lo que “permite que haya más cuotas sin interés y eso sí va a rehabilitar el consumo”.

En principio, Toniut comentó en diálogo con "Los datos del día" que la Argentina tuvo “una primera parte del año con altos niveles de inflación y una segunda con una desaleración”, y que además “el primer semestre tuvo un impacto en la inflación que no fue acompañado por los salarios ni las jubilaciones y generó una caída grande del poder adquisitivo, donde el consumidor tuvo que buscar sus propias estrategias para consumir lo que necesitaba con menores ingresos”.

“Si mirás el Producto Bruto Interno (PBI), este año vamos a tener una caída del 3%. No es común en todos lados porque si bien en el tercer trimestre tenés una salida de la recesión por un crecimiento del PBI, en el primero hay caídas grandes y no es parejo para todos. El sector de la construcción cae al 14% y la agricultura, ganadería y pesca crece al 13%, con lo que hay sectores mejores y otros peores. Quienes trabajan en esos sectores no perdieron el empleo y sí lo hicieron quienes están en sectores que tuvieron una caída de la actividad económica”, contempló.

Además, afirmó que “la caída del salario en el año del trabajador formal es del 7% con respecto a la inflación, por lo que ese público tiene una caída del poder adquisitivo y por ende, un cambio en su comportamiento de consumo". En este punto, recordó que "en julio hablábamos de la reduflacción, que es cuando las empresas reducen el tamaño de sus productos para dar una opción más económica y que la gente siga consumiendo, pero a pesar de ello hubo una caída grande en la producción”. 

Y por el lado de los trabajados informales, el especialista en consumo señaló que el salario cayó un 30% durante el año, mientras que el de los jubilados sufrió una caída del 29% en los primeros siete meses. Entonces, remarcó que "aunque la actividad económica va mejorando y los indicadores genéricos de la economía son mejores, los números no son buenos en realidad”.

“La inflación de noviembre fue del 2,4% y es un desastre. Si la comparás con el diciembre pasado, que fue del 25,5%, bueno…Si la comparás con algo horrible, mirás y está bien, pero no lo está”, contempló.

A su vez, de cara al primer trimestre de 2025, expresó que la comparación de la inflación “va a ser fácil”, debido a que “venís de una recesión horrible”. Es que según explicó Toniut, “los números de la inflación de este año fueron muy altos y difícilmente se repitan ahora, por lo que con la comparativa vas a andar bien al menos durante el primer semestre”.

“Hay una frase que anda girando que dice: “Prefiero perder margen, pero seguir teniendo volumen”. Eso está bueno porque significa que los precios no van a poder seguir aumentando e incluso tendrán que bajar, a costa del margen que tenías. Es decir, se elige la actividad por sobre de la ganancia”, añadió. 

En otro punto, el decano de la Facultad de Económicas aseguró: “Los datos son buenos. El Riesgo País estaba 1982 hace un año y hoy está 677. Esto implica cuánto pagás de interés para poder endeudarte. La tasa de interés para un plazo fijo del Banco Nación era del 133% y hoy es del 30%. Si tiene una tasa alta, significa que cuando te vas a endeudar, te endeudás caro. Permite que haya más cuotas sin interés y eso sí va a rehabilitar el consumo”.

En tanto al dólar blue, que el año anterior estaba en $990 y ahora $1135, señaló que “aumentó un 14% cuando hubo una inflación del 112%” y subrayó que “ahí hay un tema con los productos importados y las nuevas empresas que empiezan a traer productos de afuera”. Y por esta situación, remató: “Habrá que ver cómo impacta en el local, si ajusta sus precios o busca la forma de ser más competitivo”.

La sesión financiera volvió a arrojar cifras sumamente alentadoras para los inversores, con una suba de los precios de acciones y bonos en la plaza local y el exterior, descenso del riesgo país, estabilidad para el dólar y una firme compra de divisas por cuenta del Banco Central.

En el foco del mercado se pondera la menor presión inflacionaria, cuentas fiscales equilibradas y la garantía de pago de la deuda en moneda extranjera en el corto plazo. Aunque todavía falta la consolidación de otros factores que contribuirían a extender la tendencia ganadora, como un ingreso palpable de fondos del exterior y el crecimiento del PBI, el optimismo sobre el futuro económico apuntala la mejora de los activos locales.

Los bonos globales -en dólares con ley extranjera- subieron 1,5% en promedio en Wall Street, mientras que el riesgo país de JP Morgan anotaba 800 puntos básicos al cierre de las operaciones, un nivel mínimo desde el 31 de julio de 2019 (781 unidades). Los títulos de deuda soberana negociados en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) promediaron un alza en peso de 0,5%, con lo que acumulan un alza cercana al 8% en nueve sesiones consecutivas.

“Consideramos atractiva la deuda hard dollar con un view de mediano plazo, en un contexto donde el Gobierno logre mantener la agenda de reforma y avance en la normalización y desregulación de la economía”, reportó Capital Markets Argentina. “En lo que refiere a pesos, en un momento de incertidumbre dados los distintos escenarios para la salida del ‘cepo’, consideramos la mejor alternativa reducir duration hasta contar con mayores precisiones sobre el camino a seguir”, agregó.

En este marco, el índice accionario S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires subió un 1,5% en los 2.042.551 puntos, cerca de su máximo nominal alcanzado la semana pasada. Destacaron las ganancias de Central Puerto (+7%), Telecom (+5,4%) y Transportadora Gas del Sur (+4,8%).

“Los factores locales explican el sentimiento alcista” en la plaza de bonos, indicó Portfolio Personal Inversiones, y señaló que “el S&P Merval mantiene su propia dinámica”.

El blanqueo de capitales logró captar en poco más de dos meses unos USD 22.500 millones en la primera etapa para fondos en efectivo, un volumen de divisas que crea un clima optimista para el Gobierno del libertario Javier Milei.

Mientras que la inflación de octubre fue del 2,7%, en el mejor registro mensual desde noviembre de 2021, el ministro de Economía Luis Caputo dijo que “para salir del cepo necesitamos una inyección de reservas adicionales”.

Después de haber cerrado a $1.135 las tres ruedas pasadas, este miércoles el dólar libre subió cinco pesos, a $1.140 para la venta, su precio más alto desde el 4 de noviembre. La divisa informal ganó cinco pesos en el día y aún cede en lo que va del mes 50 pesos o 4,2%. Con un dólar mayorista que avanzó 50 centavos, a 999 pesos, la brecha cambiaria alcanzó el 14,1 por ciento.

El dólar “blue” todavía se encuadra en un nivel intermedio entre el “contado con liquidación”, a $1.158,27, y el dólar MEP, a 1.120,87 pesos.

En contrapartida, la mayoría de las monedas de América Latina cotizaron con bajas este miércoles (el real cayó 0,6%, a 5,80 reales por dólar), tras un dato de inflación en Estados Unidos en línea con lo esperado y en medio de la cautela por el futuro de las tasas de interés en la primera economía mundial tras el triunfo de Donald Trump.

Un muy nutrido monto en el mercado de contado, por USD 415,8 millones, le permitió al Banco Central un importante saldo comprador de USD 245 millones, el 59% del monto en oferta. Se trató de la compra más grande desde los USD 263 millones absorbidos por la intervención oficial el 16 de mayo de este año.

Desde que Javier Milei asumió la presidencia, las compras netas ejecutadas por el Banco Central en la plaza de contado ascienden a unos 20.105 millones de dólares. Por otra parte, las reservas internacionales brutas recuperaron el nivel de los USD 30.000 millones: subieron USD 62 millones en el día, a 30.023 millones de dólares.

Fuente: Infobae

El magister en Economía y Finanzas de la Universidad de York, Alejo Rodríguez Cacio, se expresó acerca de cómo funciona el mercado financiero, el famoso Riesgo País y los bonos, y la menera en que impactó el nuevo Gobierno de Javier Milei en el mercado. “Al mercado de Argentina le ha ido espectacular en los últimos meses, con días buenos y malos”, subrayó. 

En principio, antes de adentrarse en otros temas, detalló de qué trata el mercado financiero, el que es “un lugar para que las empresas y los gobiernos puedan buscar financiamiento y para que las personas y las empresas busquen dónde invertir". Entonces, ejemplificó que “si sos una empresa que se dedica a fabricar colchones y querés poner una nueva fábrica en Mar del Plata, tenés varias opciones para financiar esa inversión; con dinero propio, un préstamo bancario o si el monto es muy grande, ir al mercado financiero a buscar ese dinero”.

“Te lo presta el mercado, ¿pero quién es el mercado? El mercado somos todos y somos nadie porque son muchas personas o instituciones que, a cambio de una tasa, le presta dinero a esa empresa que quiere hacer una inversión. El mercado financiero permite que el crecimiento sea más grande. Porque si tengo que esperar a juntar todo el dinero, tal vez deba esperar cinco años y recién producir y tomar empleo en ese tiempo”, añadió Rodríguez, en diálogo con “Los datos del día” de Mitre (FM 103.7).

Asimismo, señaló que “genera especulación, porque como empresa me financio y los inversores pueden quedarse con esa inversión o venderla, y ahí es donde se genera el mercado secundario, en el que la gente empieza a comprar y vender las partes de la empresa”. Al final, esta situación es la que provoca las subas y bajas de precios.

Por otra parte, para explicar de qué trata el Riesgo País, el también director académico de la MBA sostuvo que al igual que las empresas, “los gobiernos van al mercado a buscar financiamiento y de allí salen los famosos bonos, que en definitiva son un pedacito de una deuda que te debe un país o una empresa”. A su vez, agregó que existen bonos en todos los países del mundo, como puede ser el de Estados Unidos a 10 años, que define al Riesgo País, ya que “es la comparación el bono de tu país contra el estadounidense a 10 años”.

“Cuando digo cómo se comporta, me refiero a qué tasa de interés paga. Estados Unidos, como es un país seguro a nivel económico, paga una tasa de interés baja, de 4,5% anual en dólares. Después está el argentino, que paga 20% anual en dólares, lo que se debe a la expectativas. Y esas expectativas pueden cambiar con el devenir de las noticias, si se aprueba o no la Ley Bases o si sube o baja el déficit fiscal. Si aumenta el riesgo, el mercado puede exigirle más tasa que para comprar un bono de Chile o Brasil”, manifestó el experto en economía.

Argentina defaulteo en numerosas veces, en 2002, 2014 y 2020, y los bonos AL30 y AL35 nacieron ahí. No obstante, consideró que  “ser dafaulteador no es gratis”, a pesar de que en nuestro país “parece normal”. Es que, salvo excepciones, “los países no son defaultadores e intentan pagar sus deudas” y además, “cuando un país defaultea y tiene una mala reputación, lo que sucede es que el mercado nos cobra por encima del 20%, mientras que un bono de Uruguay paga entre un 5 y 6 por ciento”, de acuerdo a sus puntualizaciones.

Al ser consultado acerca del Gobierno de Javier Milei, aseguró que “al mercado de Argentina le ha ido espectacular en los últimos meses, con días buenos y malos”. En esa línea, recordó que luego de la asunción del libertario, una de las primeras frases que dijo fue "Argentina va a honrar su deuda", lo que indicó que significa que “el país va a ahorrar sus bonos”.

Entonces, según el análisis del economista, “en los días, semanas y meses siguientes, los bonos argentinos se duplicaron”, lo que ocasionó que “quienes compraron bonos antes de las elecciones estén contentos porque se duplicaron en dólares: si valían 20, ahora valen más de 50 dólares”.

Sin embargo, remarcó que ello “no está excento de riesgo o volatilidad”, debido a que no sube ni baja todos los días, y que si la inflación deja de ser un problema, se piensa en la actividad económica, teniendo en cuenta que “las empresas viven en una mercado”, por lo que frente a una caída económica, eso “también impacta en las acciones”.

“Es un mercado con mucha volatilidad; hay días muy buenos y otros muy malos. Es el mercado a la espera de que Argentina levante, con la duda de si es una V o una L”, concluyó Rodríguez. 

Las peleas entre el gobierno de Javier Milei y la oposición en el Congreso le están costando caro a los activos argentinos, con fuerte caída de los bonos en dólares y un riesgo país que se acerca a los 1600 puntos, a 1585.

Según analistas, el derrumbe de los bonos y las acciones es consecuencia de la incertidumbre política y las dificultades del gobierno para avanzar con la Ley Bases.

Para agravar más el cuadro, cayó mal entre los bonistas que la Cámara de Diputados haya aprobado un proyecto alternativo de suba de las jubilaciones que generará más gasto fiscal. Es que si bien Milei aseguró que vetará la norma, el Congreso podría insistir si reúne dos tercios de los votos, lo cual sería un golpe duro para la administración libertaria.

En este marco, los bonos en dólares que cotizan en el exterior retroceden hasta 4,5% y ya acumulan una fuerte caída del 11% en el mes. Así, se interrumpe la tendencia positiva que los títulos públicos venían exhibiendo desde el arranque del año hasta mediados de mayo.

En lo que va del 2024, la cotización de los títulos públicos había acumulado subas de hasta el 60%. Bajar el riesgo país es central para que tanto el gobierno como las empresas puedan volver a acceder al mercado internacional para financiarse.

Además, las acciones de la Bolsa porteña también experimentan caídas: el Merval cede 4,2% en el día y 8,9% en los cuatro días que transcurrieron de junio. En Nueva York, los ADR argentinos retroceden hasta 6%.

Fuente: Noticias Argentinas

Síntoma de la confianza que despiertan las medidas oficiales en materia financiera, los bonos en dólares de la Argentina repuntaron otro 4% este lunes, en renovados máximos, mientras que el riesgo país de Argentina cae cerca de 100 puntos básicos, para perforar el piso de las 1200 unidades.

Los agentes del mercado se mantuvieron firmes los precios de la deuda pública tanto en la plaza local como en el exterior, como respuesta a expectativas positivas sobre el futuro de la economía doméstica, lo que dispara compras de oportunidad ante atractivos retornos.

Los bonos Globales del canje -en dólares con ley extranjera- treparon un 3,6% en promedio en Wall Street, con el referencial Global 2030 (GD30) operado por encima de los USD 58 por primera vez (USD 58,94). En tanto, los Bonares -con ley local- ganaron un 4,4% en promedio.

Las subas más amplias del día las alcanzaron el Bonar 2029 (AL29, +5,9%), el Global 2029 en euros (GE29, +4,9%) y el Global 2035 (GD35, +4,6%).

En el mismo sentido, el índice de riesgo país de JP Morgan llegó a marcar los 1.199 puntos básicos a las 16:00, para asentarse al cierre de los negocios en Nueva York en los 1.205 enteros, con una baja de 91 puntos en el día. Se trata de un mínimo desde el 16 de septiembre de 2020.

El libertario Javier Milei, que asumió la Presidencia de la Nación en diciembre pasado, busca sanear las cuentas públicas mediante un brusco recorte de gastos y una reorganización de la economía.

“Por lo pronto, el vértice del programa viene ‘saliendo bien’ en un contexto de retorno de la liquidez global que compra la historia detrás del ajuste, generando un derrumbe en el riesgo país desde los 2.600 puntos básicos a por debajo de 1.200 puntos y una nueva fiesta financiera que hoy no alcanza para abrir el crédito externo”, reportó la consultora EcoGo.

“En la medida que el Gobierno siga mostrando reservas en ascenso e inflación en descenso no vemos posibilidad de que cambie su política cambiaria en los próximos 90 días, y esto podría dar lugar a que los bonos soberanos alcancen un máximo importante”, consideró el analista Salvador Di Stefano.

En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) los bonos soberanos subieron en promedio un 3,1% en pesos, luego acumular un alza del 2,5% la semana pasada y de finalizar marzo con una fuerte mejora del 12,5 por ciento.

Contribuye a la solidez de la cotización de la deuda en moneda extranjera la liquidez de dólares en el mercado de cambios, con el advenimiento de la cosecha gruesa y mayor volumen de exportaciones, que le permitió al BCRA comprar este lunes USD 280 millones y elevar a las reservas internacionales a cerca de 29.000 millones de dólares.

“Esta fuerte aceleración de compras oficiales se explicaría por un incremento en la oferta de los exportadores, que llegó a tocar valores similares a los del período de liquidación de la cosecha gruesa”, evaluó Portfolio Personal Inversiones. Agregó que “no obstante, esta vez el aumento no se explicaría por el agro, sino que, de acuerdo con expertos en el tema, se trataría de exportaciones del sector oil & gas, aunque no hay manera fehaciente de corroborarlo”.

“Los activos financieros argentinos han mostrado una reacción positiva tras los primeros cien días de gestión de Milei, alcanzando niveles máximos en los precios de los bonos hard dollar -tanto ley local como extranjera- desde su emisión en septiembre de 2020 y en los activos de renta variable, que no se veían desde mediados de 2018″, señaló en un informe IOL (InvertirOnline).

Por su parte, las acciones argentinas también negociaron con ganancias, lideradas por los títulos de sociedades energéticas y financieras, lo que imprimió una mejora del 1,3% a 1.229.638 unidades en el índice líder S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. “La zona de los 1.250.000 puntos del S&P Merval podría actuar como resistencia”, estimó Alexander Londoño, analista de ActivTrades.

Destacó la suba de la cementera Loma Negra, cuyo ADR escaló 11,4% en dólares en Wall Street, y un 14% en pesos en la Bolsa local.

Fuentes del mercado señalaron que el martes se realizaría el anuncio oficial de la venta de la operatoria del banco HSBC al Grupo Galicia, controlado por el GFG. Las entidades no confirmaron la operación, que rondaría los 500 millones de dólares.

Fuente: Infobae

El dólar continúa moviéndose con volatilidad y llegó a los $61 en el Banco Nación. Diferentes entidades remarcaron las pizarras a primera hora de apertura de los mercados. El Banco Central se preparó para intervenir con ventas de reservas desde temprano y antes de las 10:30 anunció la primera subasta de U$S50 millones.

Operadores atribuyeron el nuevo pico de furia financiera que comenzó el martes al contrapunto entre el FMI y Alberto Fernández. Según fuentes del Frente de Todos, los directivos del Fondo le transmitieron al candidato a presidente que notaban un "vacío de poder" y sugirieron adelantar elecciones. Voceros del FMI desmintieron"categóricamente" que hayan hablado en esos términos.

Desde el 29 de abril último, el BCRA puede intervenir en el mercado en cualquier momento, es decir, sin límite. Antes solo podía vender hasta u$s250 millones diarios cuando la divisa mayorista superara el techo de la banda de flotación de $51,45.

Asimismo, el Riesgo País, el indicador que marca cuál es el costo del financiamiento para la Argentina, está en los niveles más altos de la era Macri al llegar a 2121 (el valor más alto desde 2005).

Esta tarde, el Ministerio de Hacienda afrontará la primera colocación de letras en dólares y pesos de la gestión de Hernán Lacunza. El Tesoro debe renovar vencimientos por un total de U$S2800 millones. En medio de esta tensión, el mercado descuenta un muy bajo porcentaje de renovación. La deuda en pesos que vence (equivalente a unos U$S600 millones) podría poner más presión sobre el tipo de cambio.